УДК: 330.101.52:330.32.014

Н.В. Ковтун,

канд. екон. наук, доцент,

докторант Київського національного університету імені Тараса Шевченка

Ключевые вопросы, которые рассматриваются:

Рассмотрено процесс инвестиционной деятельности, выявлены и обоснованы комплексные факторы, что влияют на эффективность данного процесса на уровне государства, отрасли и отдельного предприятия

Доказано, что факторный анализ эффективности инвестирования является основой для разработки научно обоснованной инвестиционной политики государства с целью повышения результативности управления инвестиционным процессом.

Key issues are examined:

The process of investment activity is considered, complex factors that influence efficiency of the given process at a level of the state, branch and the separate enterprise are revealed and proved

It is proved, that the factorial analysis of the efficiency of investment is the basis for development of scientifically proved investment policy of the state with the purpose of increasing the productivity of management of investment process.

Інвестиційна діяльність являє собою складний багатогранний процес, ефективність якого обумовлюється багатьма факторами [1;2]. Для ефективного управляння як інвестиційною діяльністю, так і її ефективністю необхідно мати чітке уявлення про весь спектр факторів, що обумовлюють результативність інвестиційної діяльності та інвестиційного процесу в цілому. З макрорівневого погляду факторний аналіз ефективності інвестування є основою для розроблення науково обґрунтованої інвестиційної політики з метою підвищення ефективності управління інвестиційним процесом.

Фактор ефективності інвестицій – це причина, що обумовлює рух інвестиційного процесу, визначає його характер, типові риси і закономірності розвитку. Рівень ефективності інвестиційного процесу або діяльності є слідством або результатом дії фактору чи факторів ефективності інвестування.

Система показників ефективності інвестування відображає різні сторони результату інвестиційної діяльності суб’єктів інвестування. Показники ефективності утворюють багаторівневу систему. Тому, на нашу думку, і весь спектр факторів, що обумовлюють ефективність інвестування, слід розбити на три рівні:

–        фактори макрорівневого порядку;

–        фактори мезорівня: регіональні, галузеві, ринкові;

–        мікрорівневі фактори.

Необхідно зазначити, що в науковій літературі питання факторного аналізу досліджень недостатньо і фактори, що впливають на ефективність інвестування, розглянуті достатньо поверхово [3]. Крім того, серед авторів немає єдності поглядів не тільки на класифікацію факторів, а і на методику оцінки ступеня їх впливу на рівень ефективності як інвестиційної діяльності окремих суб’єктів, так й інвестиційного процесу. Ми вважаємо, що дослідження такої складної проблеми, як ефективність інвестування, передбачає виділення двох рівнів факторів: первинні (прості) і комплексні (складні). Комплексні фактори самі по собі представляють окремий напрям дослідження і передбачають розкладання на первинні (див. рис. 1).

До основних комплексних факторів, що впливають на ефективність інвестиційного процесу на макрорівні, на нашу думку слід віднести:

– рівень ресурсного забезпечення капітальних та фінансових інвестицій;

– рівень галузевої та регіональної концентрації інвестиційних ресурсів;

–   інвестиційний клімат в країні, який виражається через [4]:

·         природно-географічні умови: геостратегічне положення, забезпеченість природними та людськими ресурсами;

·         сучасну економічну динаміку країни: знаходження на етапі піднесення чи спаду, рівень інвестування, стабільність національної валюти, показники фінансової стабільності тощо;

·         стратегію та тактику державної політики: прозорість та послідовність, здатність реалізувати поставлені стратегічні цілі та дотримуватись поточних зобов’язань, структурну, бюджетну, грошово-кредитну, валютну політику, ставлення до іноземних інвесторів;

·         стан внутрішнього ринку країни: перспективи реалізації результатів виробничої діяльності, рівень доступу до виробничих ресурсів;

·         наявний виробничий потенціал країни: його ресурсозабезпеченість, здатність до виробництва інвестиційних товарів, потреба в інвестиціях;

·         фінансову систему країни: її спроможність до акумулювання усіх фінансових ресурсів, забезпечення їхнього постійного руху та цільового використання;

·         податкову систему країни: рівень податкового навантаження, наявність податкових стимулів до інвестування;

·         ринок праці: наявність вільних трудових ресурсів, вікову структуру робочої сили, рівень професійної кваліфікації, наявність виробничої культури;

·         розвиток інфраструктури: рівень розвитку транспортної, енергетичної, телекомунікаційної мережі, готельної, житлової мережі тощо як для виробничих, так і для споживчих потреб;

·         інституційну систему країни: урегульованість відносин власності, розвиток ринкових інститутів, наявність інституцій з підтримки інвестицій, інформаційне забезпечення, розвиток підприємницької та правової культури бізнесу;

·         зовнішньоекономічні відносини країни: динаміку і структуру поточних та капітальних операцій, участь у різного роду міжнародних організаціях та угодах;

·         соціально-політичну ситуацію в країні: рівень соціальної напруженості, послідовність державної політики, перспективи її подальшої динаміки;

·         правове поле: характеристики національного законодавства, спроможність держави до забезпечення виконання його вимог та наявність відповідної інфраструктури, рівень розвитку корупції, “тінізації” економіки.

Рис. 1. Багаторівнева система факторів ефективності інвестування